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期货早评:上周期价冲高回落螺纹钢做空利润继续持有

基于基本面,价格上周上涨,但市场对高价资源的接受度较低,建材库存降幅收窄,热轧库存继续积累,螺旋式价差持续缩小;螺纹价格差距缩小,期货折价仍处于较高水平;高炉开工率和产能利用率小幅回升,利润水平小幅上升。中国的出口劣势明显,短期出口难以改变。

数据来看,钢铁,木材产量同比增长,供应仍有改善的空间。基础设施投资增速高于去年水平,预计将保持中性;房地产数据好于预期,完工且进取的非重点城市有较大的销售增长;钢铁的表观需求有所回升,2017年无论是高位还是低位。

将钢筋现货与rb1705每日结算进行比较。华东市场的基差为277.98(-122.14)。天津仓库提货折扣130之后,华北市场的基础差为469.84(-111.84),华南市场的基础差为692(-54)。将热卷现货与hc1705的每日结算价格进行比较,华东地区的主流资源基础是80(-97)。从实际利润中,钢铁厂的现金利润为713.431(-24.82)。从磁盘的利润来看,5月份的利润为+483.04(+27.19),10月份的利润为+451.94(+26.94)。实际利润和主合约盘的利润率为+230.40。 3月17日,夜晚rb1705接收了3592,hc1705接收了3564,热卷线扩散-28。

一方面,近期贸易商的营利性现金有所增加,钢厂恢复的生产计划相对集中,供应压力增加;另一方面,下游对低价资源的获取一直很低,库存下降幅度有所缩小。这些因素导致钢价承受压力,钢厂的利润难以维持较高水平。该业务的卖空利润头寸可以继续保持,并且对产能不足和中频炉政策的风险进行密切监控。

(注:以上变化为每周累积量,磁盘利润按免税现金利润计算,价格单位:元/吨)